國慶節後匯金出手救市，股市上漲曇花一現。有些人認為由於銀根緊縮導致股市差錢📓，事實上👉，中國民間不差錢🙍🏿🍭，為什麽許多投資者用大筆資金去炒房子、炒金子甚至去炒大蒜、綠豆等農產品和炒各種收藏品而不去炒股票，這是因為投資中國股市不賺錢😫🧓🏼，還有可能被騙錢、被圈錢。有網友調侃🌚，“過去10年🫸🏼🧚🏽‍♂️，打新股的賺走了2萬億🧏🏻，券商傭金賺走了2萬億，印花稅賺走了2萬億，保薦機構🚫、律師、會計🚣🏿‍♀️、審計師等中介機構賺錢不計其數，圍繞股市的都賺了錢💆🏼‍♂️，只有股民沒賺錢”，這或許是對過去10年股市最形象的諷刺🪤。

　　中國股市不缺錢⚒，缺的是公平公正的製度、缺的是保護中小投資者的理念、製度和切實有效的措施😅。從中國股市目前的現狀看，監管層必須從指導思想上🫗、思想觀念上和根本製度上入手，著力解決好以下五個根本問題🔪，股市才有可能好轉：

　　首先，股市要解決好為什麽人服務的問題。社會主義國家的政治和金融體製是為多數人服務和謀利益的，不是為金融寡頭和金融權貴服務的🎠，保護好中小投資者根本利益應該是中國股市監管的出發點和落腳點🙅🏿。如果某一市場製度的運行結果總是導致少數人一夜暴富，多數人被套牢虧損嚴重，那麽🤶🏻，人們有理由質疑這樣的製度是否合理？是否公平和公正？是為少數人服務還是為多數人服務？從中國的實踐來看，什麽時候廣大中小投資者得到尊重和保護，什麽時候中小投資者積極的參與股市，中國股市就發展較快；反之，什麽時候廣大中小投資者的根本利益被侵害🔼、被漠視，投資者損失慘重、股市投資功能缺失，投資者遠離股市，股市就陷入長期低迷🫗✷。

　　其次🧑🏿‍🚀，要正確處理好股市快速發展與維護社會和諧穩定關系🙎🏿‍♀️。應該清醒認識到🦷👄，現代金融體系實際上已成為財富再分配機器，金融問題無小事🍗，處理不好，有可能擴大貧富差距，激化社會矛盾，影響社會和諧穩定。美國“占領華爾街”運動也為中國股市打劫中小投資者財富👉🏽👨🏼‍🍳，擴大貧富差距的製度缺陷敲響了警鐘。對長期低迷的中國股市來說，當前要切實貫徹落實好科學發展觀🎃，正確處理好市場快速發展與科學發展之間關系、正確處理好企業融資與回報投資者之間關系、正確處理好市場發展與維護社會和諧穩定之間關系。股市發展不能單純追求規模與速度🏋🏻，更不能以犧牲中小投資者利益為代價。

　　第三🗯，要正確定位股市的投資和融資功能。股市圈錢融資功能“來勢兇猛”，有越演越烈之勢，股市投資功能被進一步忽視和弱化了。去年以來👩🏼‍🦰，盡管股市低迷🚏，可IPO融資和再融資數量和規模有增無減，一個個融資大鱷張著血盆大口在股市肆意圈錢，超募公司一共有一個，造成一方面巨額超募資金躺在銀行賬上花不出去放高利貸吃利息💠，創業者成為了食利階層；另一方面則造成股市資金大規模失血。

　　這其中的主要原因是股市政策導向上一直以來是以融資為主，投資功能為輔🕸，往往以融資多少來衡量政府和企業的業績，造成了我國上市公司熱衷於“圈錢”，而從根本上忽視了對投資者的正當回報☁️。投資者只能是短線投資博差價👯‍♀️，現在差價也難博了📐，因為做空也可賺錢，因此，股市的投資功能被股指期貨等做空機製進一步弱化。眾所周知，投資功能是股市基本功能👉🏼，股市沒有了投資功能⚠️，吸引不了投資者的廣泛參與，就會失去融資功能。長期以來，我們顛倒了投資、融資功能的因果關系👨🏿‍💼👨‍🔧，過分強調股市的融資功能😲，輕視或者說忽略了股市投資功能的培育✵🕙。主要表現在對投資者權益考慮不周和保護不力，表現在對侵犯中小投資者利益的黑莊、大機構和不負責任的上市公司的監管打擊不力，而中小投資者往往成為被指責和被教育的對象，其結果是👩🏻‍💼，投資者損失慘重，信心和熱情一次又一次地被傷害，長此以往👷🏼‍♀️，遠離股市就會成為他們必然的選擇🕐。

　　第四，要解決偽市場化問題。市場化是中國股市發展的方向，但是廣大投資者所以反感目前中國股市裏的一些所謂的市場化，沒有別的原因，就因為我們股市裏現行的一些所謂市場化都是一種偽市場化的緣故🫃🏼，是借市場化之名來行損害投資者特別是中小投資者利益之實👴。當市場基礎製度不健全，遊戲規則不完善的條件下🈷️，這個市場怎麽能夠使人相信它的公開、公平、公正與合理呢？即便是發達國家市場製度完善，市場調節也有失靈的時候，政府必須及時調控🧘🏼，近期歐美市場大幅度波動，有關國家及時采取暫停交易⛹️‍♀️、禁止凈賣空操作，向市場註資🍨、查處操縱市場行為等措施👥，而反觀我們的監管者對大幅度波動和下跌無動於衷👩‍⚖️❌。市場化不能成為監管者推卸責任、利益集團打劫中小投資者的借口和遮羞布。從目前新股發行製度來講，本身就不是市場化發行而是發審委審批製🦶🏼，卻只讓定價、圈錢規模和發行速度市場化🥥☛，在一個非市場化的市場來講市場化，這本身就是“偽市場化”🧔🏽‍♀️𓀄，是為少數人和利益集團服務的市場化，而不是維護中小投資者利益的市場化，這樣的市場化當然要遭到市場和投資者強烈反對。

　　市場化不應成為監管層推責借口和金融權貴打劫中小投資者的遮羞布，更不應成為培育金融寡頭的溫床🥺。完全市場化一直是人們追求的理想目標🤹🏿，面對市場基礎製度不健全🍹，已經嚴重失衡的股市生態環境和失靈的市場糾錯機製，希望市場本身來修正自己的失靈、實現公平公正只能是幻想。

　　第五🧑🏽，要減緩股市國際化步伐😏。國際板是股市國際化的重要內容，但國際化不僅僅是吸引幾個國外公司在國內掛牌上市的形象工程，也不應是完成階段性任務的政績工程💽，國際化的範圍、程度、步驟要與中國股市的承受能力、風險控製能力和監管能力相適應👎，不能為了國際化而國際化，在國際化的過程中要註意保護中國投資者的根本利益👩🏻‍🚒，控製好國際化的市場風險🙆🏼‍♀️，避免國際金融寡頭對中國財富的掠奪。雖然急推國際板的聲音最近有所減少，但大家對國際板的擔憂並未消除❄️，因為，國際板意味著國際金融寡頭可以直接在中國股市興風作浪了🚗。有沒有設計好杜絕金融寡頭在中國上演類似華爾街的金融危機🤟🏼、有沒有維護國家金融安全、有效保護國家和老百姓財富不被掠奪的辦法和製度👩‍🏭，應是推出國際板的必要前提條件👨🏼‍🌾。

（作者石建勛系恒达平台財經與證券市場研究所所長、經濟與管理學院教授）